La hipótesis del mercado eficiente y la hipótesis conductista de los mercados financieros

Abstract

El comportamiento de los mercados financieros actualmente, se explica con base en dos teorías que suelen ser opuestas: la Teoría de las expectativas racionales y la Teoría conductista de las finanzas. La primera, basada en la hipótesis del mercado eficiente, continúa siendo el pilar fundamental de los principales modelos que explican el comportamiento de los mercados financieros, pese a la gran volatilidad desempeñada por los principales índices accionarios desde la reciente crisis financiera de 2008. Esta teoría establece que los precios de los valores comercializados en los mercados financieros, tienden a ser siempre los correctos, y concluye que dichos mercados en su conjunto no se equivocan y se autorregulan, por ser resultado de una sabiduría financiera pública. Sin embargo, a dicha teoría se le opone cada vez con mayor fuerza la Teoría conductista de las finanzas, la cual establece que la excesiva volatilidad y las llamadas burbujas tienen su origen tanto en la psicología como en el comportamiento irracional de los inversores.

El presente artículo tiene como objetivo dar a conocer ambas teorías y contrastarlas en forma descriptiva, reseñando los puntos de vista de los principales investigadores que han trabajado en la búsqueda de la teoría más adecuada que explique mejor el funcionamiento de los mercados financieros, para lo cual se consultó la literatura más representativa de ambas teorías. Como resultado, se concluye que los mercados no se autorregulan, por lo que es necesaria dicha regulación por parte de los gobiernos o el poder público.